【48812】营收增速放缓燕京啤酒全国化之路不易

  近来，燕京啤酒发布了2023年年报，公司完成经营收入142.13亿元，同比添加7.66%，完成归母净赢利6.45亿元，同比添加83.02%。

  不过，从证券交易商场来看，赢利的高增并未对股价起到提振作用，到年报发布次日收盘，燕京啤酒股价报收9.3元/股，当日跌幅为2.82%，盘中最大跌幅超5%。

  燕京啤酒主营啤酒、水、饮料等制作和出售，其间啤酒的出产及出售事务占公司首要经经营务的90%以上。

  据财报，2023年燕京啤酒完成啤酒销量394.24万千升，同比添加4.57%，这也带动了上一年营收添加7.66%，不过该增幅相较2022年的10.38%有所放缓。

  依照出厂价格凹凸，燕京啤酒将啤酒产品首要分类为中高级产品和一般产品，其间燕京白啤、燕京U8、燕京鲜啤、漓泉1998等产品归于中高级酒品，一般产品首要为燕京干啤等。

  2023年，公司中高级产品完成收入86.79亿元，同比添加13.32%，占酒类收入的66.26%；而一般产品收入为44.2亿元，同比下滑2.33%。

  其大单品燕京U8给燕京啤酒的成绩带来了不小的协助，据国联证券预算，2023年燕京U8销量同比添加超36%至超53万千升，收入在中高级产品中占比过半。

  不过，从盈余才干来看，尽管公司中高级产品的收入上涨，但中高级产品的毛利率却下滑了1.89个百分点，而且从全体吨价来看，与同一队伍的竞赛对手比较，燕京啤酒处于中低水平。

  2023年，燕京啤酒的吨酒价格为3322元，重庆啤酒为4942元/吨、青岛啤酒为4239元/吨，百威亚太因其15元以上价格带占比达到了52%，有着超5000元的吨价，仅有略低于燕京啤酒的只要华润啤酒，全体吨价为3306元。

  这就意味着，单就高端化“吨价”竞赛而言，燕京啤酒并不存在必定的优势，而且从产品结构来看，其当时收入的添加非常依靠其明星产品燕京U8，这也使得公司高端化的开展充溢应战。

  我国食品行业分析师朱丹蓬表明，燕京U8是这两年支撑燕京啤酒成绩添加、赢利添加以及年青化的一个典型产品，但要靠一款产品去支撑整个公司的可持续开展，是不可能也是不现实的工作。其直言，“燕京啤酒在同行的压榨下，未来高级、中档、等级低都要顾及，才干开展。”

  浦银世界曾在一则研报中指出，尽管燕京U8遭到顾客欢迎，但一款产品缺少以改动公司产品组合的先天缺少。这种缺少大多数表现在三个方面，品牌力较弱、产品定位较低以及缺少世界大品牌加持。

  但从现在来看，其全国化开展之路依然较为缓慢。当时的燕京啤酒出售区域仍会集在华北地区，2023年，公司华北地区完成盈余收入74.29亿元，占比为52.28%，除了华北商场，第二大区是华南商场，两大区域算计营收占比近80%，而华东、华中和西北地区营收占比为8.57%、7.63%、4.52%，均缺少10%。

  为靠近年青顾客，燕京啤酒除了登陆央视春晚和北京春晚，资助“群众电影百花节”之外，与一线明星协作也成为其营销的重要行动，这样导致公司出售费用也跟着水涨船高。

  营销不断的燕京啤酒也在不断“踩雷”，如上一年年中，公司就曾因“蔡徐坤事情”冲上热搜，被言论威胁至风口浪尖。

  该事情发生后，燕京啤酒在上一年四季度削减了出售费用的投入。2023年，公司出售费用为15.75亿元，同比削减3.58%。其间，全年广告宣传费用较2022年同期削减了近5000万元，同比下滑8.24%。

  朱丹蓬以为，尽管近几年燕京啤酒的成绩有必定回暖，但与榜首军团的前三位现已拉开了很大距离，且没有太大可能性追赶上一线品牌了。尽管年青化营销战略有必定作用，但想借用年青化、高端化产品去逾越华润、青岛等品牌难度很大。